【キヤノンMJ（8060）・コーエーテクモ（3635）・スタンレー電気（6923）決算比較】下期の営業益ハードルは−1%・−30%・+57%──10/26決算の注目点と株価3シナリオ【2026年10月】

13社の事業モデルと稼ぐ仕組み

10月26日（月）、時価総額の近い3社が同じ日に決算を発表します。キヤノンマーケティングジャパン（キヤノンMJ、時価総額約9,380億円）、コーエーテクモホールディングス（約5,570億円）、スタンレー電気（約4,560億円）です。業種はIT・ゲーム・自動車部品とばらばらですが、比べてみると「会社の計画にどれだけ余裕があるか」と「株価がどこまで期待しているか」の組み合わせが、3社でまったく違うことがわかります。

この記事は決算発表前の情報（10月23日時点の株価と、会社が公表している業績予想）をもとに書いています。発表後の数字は各社の決算短信で確かめてください。

時価総額は10月下旬時点の概算。スタンレー電気の自動車機器の構成比（2026年3月期74.2%）とホンダ向け比率は、株予報Pro・日本経済新聞の記載による。

キヤノンMJ：ITサービスで「売上横ばい・利益2割増」

キヤノンMJの強みは、売上がほとんど伸びなくても利益が伸びる構造です。2026年上期（1〜6月）は売上高3,397.9億円（前年同期比+1.8%）に対し、営業利益は324.9億円（+18.9%）と上期の過去最高を更新しました。けん引役は利益率の高い企業向けITサービスで、エンタープライズ部門はセグメント利益115億円（+18.7%）、中小企業向けのエリア部門も129億円（+14.3%）、カメラなどのコンスーマ部門も66億円（+33.6%）と全部門が増益でした。7月には通期の営業利益予想を600億円から630億円に、年間配当を90円から95円に引き上げています。

コーエーテクモ：本業の営業利益率42%と、もう1つの柱「資産運用」

コーエーテクモは、長寿シリーズを繰り返し売る力で営業利益率42.0%（2026年3月期）という、ゲーム会社でも屈指の利益率を持っています。もう1つの特徴が資産運用で、6月末の有価証券と投資有価証券は合わせて約1,972億円と総資産の約6割、時価総額の約35%に当たります。前期は経常利益570億円が営業利益371.7億円の1.53倍で、本業以外の利益が経常利益の3分の1以上を占めました。

スタンレー電気：岩崎電気の買収で売上2割増、ただし利益はこれから

スタンレー電気は自動車のヘッドランプなどを手がける光の専業メーカーです。4月に投資ファンドなどから岩崎電気の全株式を約703億円で取得し、今期の売上高予想は6,220億円（+20.0%）に膨らみました。一方、のれん（買収額と相手の純資産の差）は583億円に増え、その償却費が利益を押し下げます。第1四半期（4〜6月）は売上高1,459億円（+21.7%）に対し、営業利益は88億円（+1.8%）、純利益は41億円（−19.7%）と、増収でも利益はほぼ横ばいでした。

出典：各社の決算短信・決算説明資料、およびそれを伝えた報道（日本経済新聞、時事通信、gamebiz、株探 ほか）。キヤノンMJは2025年12月期実績と2026年12月期予想（7月24日修正後）、コーエーテクモ・スタンレー電気は2026年3月期実績と2027年3月期予想。増減率は筆者計算。

2決算の注目ポイント ── 「下期に必要な伸び」で比べる

決算で株価が動くのは、数字そのものより「会社の計画を達成できそうか、上回りそうか」が変わったときです。そこで、会社の通期計画から上期（キヤノンMJは上期実績、2社は上期計画）を引き、残りの下期に必要な営業利益を前年の下期と比べました。

図1のとおり、同じ「会社計画」でも中身はまったく違います。コーエーテクモは下期が前年より3割減益でも計画に届き、キヤノンMJはほぼ前年並みで届きます。一方、スタンレー電気は下期に前年の1.57倍の営業利益を稼ぐ前提です。決算で「計画の据え置き」が発表されたとき、前の2社なら「まだ上振れ余地がある」、スタンレー電気なら「本当に達成できるのか」と受け止められやすいということです。

3社の割安度と稼ぐ力の比較

予想PER＝株価÷会社予想の1株利益（キヤノンMJは決算短信の211.43円、コーエーテクモは予想純利益310億円÷株式数の概算で約92円、スタンレー電気は約277円）。PBRは10月下旬の各種株価サイトの掲載値。配当は会社予想の年間配当。進捗＝上期の営業利益÷通期予想。いずれも筆者計算を含む。

割安さだけならスタンレー電気が3社で最も目立ちます。PBRは約1.0倍で、会社の純資産とほぼ同じ値段でしか評価されていません。ただし、それは図1の「下期+57%」を市場が半信半疑で見ていることの裏返しでもあります。反対にキヤノンMJは、売上がほぼ横ばいでもPER20.0倍まで買われており、安定した増益と増配への信頼が株価に乗っています。

決算で確かめる数字

キヤノンMJの市場予想は株予報Pro掲載のコンセンサス（1〜9月の経常利益470.65億円、通期660.28億円）。7〜9月単独の数値は前年1〜9月の経常利益395億円と上期実績からの筆者計算。

追い風

キヤノンMJは、企業のIT投資が続いていることが最大の追い風です。2025年に買収したITサービス会社の上乗せもあり、ITソリューションの子会社は上期に売上高799億円・営業利益80億円を稼ぎました。コーエーテクモは、12月10日発売予定の『進撃の巨人3』、2027年2月25日発売予定の『ゼルダ無双 厄災の黙示録 DX』（Nintendo Switch 2）など、下期に新作が続きます。過去作（バックカタログ）の販売も計画を上回っています。スタンレー電気は、岩崎電気が持つ屋外・公共照明や産業用の紫外線（UV）光源が加わり、自動車以外の柱が太くなりました。

リスク要因

• キヤノンMJ：期待の高さ。7月の上方修正のときも、純利益予想440億円が市場予想（QUICKコンセンサス453億円）に届かず、株価は一時4%超下げました。年初来高値圏の今回も、上方修正の幅が小さければ「材料出尽くし」になりえます。
• コーエーテクモ：利益の振れ。上期の経常利益250億円のうち、営業利益115億円を除く約135億円は資産運用など本業以外の利益です。株式市場が崩れれば評価損に転じる可能性があり、会社が通期予想を慎重に据え置くのもこのためと考えられます。
• スタンレー電気：ホンダと中国。売上の約4割をホンダに頼り、ホンダの中国での減産が系列の部品会社の減収要因になっています。前期の第3四半期までの累計では、自動車機器の中国向け売上が前年同期比で約14%減りました。のれん償却費の増加（第1四半期で約14億円増）も重しです。

なぜ今この3社を並べるのか

時価総額4,500億〜9,400億円は、超大型株ほど注目されない一方で、決算1回で株価が大きく動くことも珍しくない規模です。しかも同じ日の発表なので、地合いの影響をそろえて比べられます。3社を並べると、「好業績なのに株価が上がらない」「減益予想なのに上がる」といった動きの理由が、業績の良し悪しではなく、計画と期待の差から説明できることが見えてきます。この視点は、決算シーズンにほかの銘柄を見るときにもそのまま使えます。

3今後の株価インパクト ── 3社の3シナリオ

決算後の株価を「上振れ・想定内・下振れ」の3つで試算しました。株価＝1株利益×PER（株価収益率）として、決算の内容によって1株利益の見通しと、市場がつける倍率がどう変わるかを置いています。標準シナリオは3社とも「想定内」です。

強気・標準・弱気の3シナリオ

試算株価＝1株利益×PER（10円単位に四捨五入）。かっこ内は10月23日終値との比較。1株利益は会社予想の純利益と株式数から筆者が計算したもので、上振れ・下振れの前提はいずれも筆者の仮定です。

3社を比べると、上振れの余地が最も大きいのはコーエーテクモです。下期の計画が控えめなうえ、中間期の上方修正で通期の修正への期待はすでに一部織り込まれていますが、新作の販売が好調なら追加の修正が出やすい位置にあります。下振れの痛みが最も大きいのはスタンレー電気で、通期計画の修正があると割安さだけでは株価を支えにくくなります。ただ、PBR1倍前後の水準では下値を拾う投資家も入りやすく、配当利回り3%台が下支えになります。キヤノンMJは業績のぶれが最も小さい一方、株価の上値余地も最も小さい銘柄です。

注意すべきイベント

ホンダの決算日と2027年の決算日は例年の時期から筆者が見込んだもの。正確な日程は各社のIRカレンダーで確認してください。

ここでの試算は、決算発表前の情報と筆者の仮定にもとづくもので、前提が変われば結果も大きく変わります。投資の判断は、決算短信などの一次情報を確かめたうえで、ご自身で行ってください。

43社に投資するなら ── 証券会社と関連記事

3社とも東証プライム市場の銘柄で、日本のネット証券なら手数料をかけずに売買できます。100株単位ではキヤノンMJが約42万円、スタンレー電気が約36万円、コーエーテクモが約17万円必要です。決算直後は値動きが荒くなりやすいので、単元未満株で少しずつ買う方法も選べる証券会社が便利です。

手数料はいずれも税込・ネット取引。各社の公表情報をもとにしていますが、条件やキャンペーンは頻繁に変わるため、口座開設前に各社の公式サイトで最新情報を確認してください。本記事に広告リンクは含みません。

各社の記事はキヤノンMJ（8060）／コーエーテクモHD（3635）／スタンレー電気（6923）の銘柄ページにまとめていきます。スタンレー電気の最大の取引先についてはホンダは「良い会社・悪いタイミング」か、配当利回りだけで銘柄を選ぶ危うさは高配当株ランキングTOP30の罠、今週の相場全体の見通しは日経平均6万円割れはある？をどうぞ。業績は良いのに株価が振るわない理由は、シリーズ「良い会社・悪いタイミング」で継続して取り上げています。

まとめ ── 見るべきは「業績の良し悪し」より「計画との差」