【日経平均1,078円急反発】実は値下がり銘柄の方が多い！ アドバンテスト主導の上昇、AI相場は本当に底打ちしたのか？【2026年10月27日】

1日経平均は1,078円高、しかし市場の実態は？

10月27日（火）、日経平均は前日比1,078.72円高の63,268.37円で取引を終え、4日ぶりに反発しました。前日（26日）の終値62,189.65円は、9月14日の安値62,726円を下回っていただけに、「ようやく底を打った」と感じた人も多いはずです。

朝は379円高で始まり、寄り付き直後の9時2分に安値62,389.47円を付けたあと、10時15分には高値63,684.69円まで上げ幅を広げました。終値は高値から約416円押し戻されています。

いちばん大事なのは、この食い違いです。指数が1.7%上がったのに、値下がりした銘柄のほうが94銘柄多かった。業種別でも不動産業（−3.09%）が下落率の首位で、医薬品や陸運業も売られました。日経平均への値下がり寄与の上位も、リクルートHD（約−33円）、第一三共、中外製薬、ファーストリテイリングと、半導体以外の主力株が並びます。

2アドバンテストだけで上昇幅の約56%？

では、1,078円の上げは誰が作ったのか。日経平均への寄与度（その銘柄の値動きが指数を何円動かしたか）で分解します。

アドバンテストは前日比2,790円高（+8.97%）の33,860円で引け、1銘柄で日経平均を約601円押し上げました。601 ÷ 1,078.72 × 100 ≒ 55.7%。ソフトバンクGと合わせた2銘柄で約772円、上昇幅の7割強です。寄与度の上位には東京エレクトロン、イビデン、TDK、ファナック、レーザーテックが続き、残りの223銘柄を全部合わせても約307円にとどまります。

なお、前場（11時30分）時点の集計ではアドバンテストの寄与は約649円でした。寄与度は集計した時刻で変わるので、引用するときは「大引け」かどうかを確かめてください。

日経平均は「株価の平均」で決まる

アドバンテスト1銘柄でここまで動くのは、日経平均が株価平均型の指数だからです。株価が高く、指数の計算に使う係数（株価換算係数）が大きい銘柄ほど、同じ上昇率でも指数を大きく動かします。会社の規模（時価総額）で重みを付けるTOPIXとは、ここが根本的に違います。

日経平均をTOPIXで割ったNT倍率は15.65倍から15.83倍へ上がりました（筆者計算）。NT倍率が上がるのは「日経平均だけが強い」日の特徴です（NT倍率のゆがみの記事）。

上昇の広がりを測るなら、TOPIXのほかに、騰落レシオ（一定期間の値上がり銘柄数÷値下がり銘柄数）や、全銘柄を同じ重みで扱う等ウェイト型の指数も役に立ちます。この日のように騰落銘柄数が値下がり優勢なら、騰落レシオは下がる方向に働きます。指数は上がったが、上昇の「広がり」はまだ確認できていない ── これが10月27日の数字の素直な読み方です。

3半導体株が買われた背景 ── 事実と推測を分ける

半導体株の反発には、確認できる事実と、市場の思惑にとどまるものが混ざっています。分けて整理します。

アンソロピックの目論見書では、売上高が2年で約100倍に伸びたことが示されました。「AIへの投資は回収できるのか」という不安が和らいだ、という解説が多く見られます。ただし、目論見書の公開がアドバンテストを買わせた直接の原因だと示す一次情報はありません。同じ日に米半導体株全体が上がっていたことを考えると、米国の流れ＋売られすぎの反動に、アンソロピックの話題が重なったと見るのが無理のない整理です。目論見書の中身はアンソロピックS-1とAIマネーの流れの記事で詳しく分解しています。

業績で買われたのか、需給で買われたのか

この区別が、反発が続くかどうかを分けます。

• 業績による上昇：受注や会社の見通しが上向き、利益の予想そのものが引き上げられる。上昇は続きやすい
• 需給による上昇：売り過ぎの反動や空売りの買い戻し。買い戻しが一巡すると、勢いは止まりやすい

10月27日の時点では、業績の数字はまだ何も新しく出ていません。つまり今日の上げは、少なくとも現時点では需給と期待による部分が大きいと考えるべきです。答え合わせは明日の決算から始まります。

4明日のアドバンテスト決算が試金石

アドバンテストは10月28日（水）15時30分に2026年度第2四半期（7〜9月期）の決算を発表する予定です。直前の第1四半期（4〜6月期）は売上高3,675億円（前年同期比+39.3%）、営業利益1,900億円（同+53.3%）と、四半期として過去最高でした。期待のハードルはすでに高い位置にあります。

注意したいのは、決算が良いことと、株価が上がることは別だという点です。8月には通期の営業利益予想を大幅に引き上げたにもかかわらず、アドバンテストは売られ、日経平均を1銘柄で約277円押し下げました（上方修正でも売られた8月の記事）。10月22日にも、過去最高の売上を出した米ラムリサーチが「見通しの上積みが小さい」として売られています（10/22の1,713円安の記事）。今日の9%高で、期待のハードルはさらに上がりました。

今週の注目日程

キオクシアHDと東京エレクトロンの日付は、各社のIRで最終確認してください。来週の日程と6万円割れの条件は日経平均6万円割れの3シナリオの記事でも整理しています。

5AI相場は底打ちした？ 3つのシナリオ

1日の反発だけで底打ちは判断できません。今週の材料がどう出るかで、次の3つに分かれると考えます。これは予測ではなく条件分岐で、確率は付けません。

シナリオに置いた価格は、すべて直近の実際の値（27日の高値・26日の終値）で、筆者が試算した目標株価ではありません。どのシナリオに進むかは、①半導体決算の中身、②指数以外の銘柄に買いが広がるか、③米金利の3点で見えてきます。AI企業の信用不安が半導体株にどう跳ね返るかは、半導体の好決算とAI企業の信用不安の記事で整理しています。

6長期投資家は何を見るべきか

1,000円を超える上げは気持ちを強気にさせますが、売買を急ぐ前に次の3点を確かめておきたいところです。

① 1日の指数より、企業の業績と株価の水準

今日の上げで変わったのは株価だけで、企業の利益の見通しはまだ何も変わっていません。決算で業績予想がどう動くか、そのうえで株価が利益に対して割高か割安か（バリュエーション）を確認してから判断しても遅くはありません。

② 「AI半導体」でも稼ぎ方は違う

同じ「AI関連」でも、どの段階で稼ぐかで、業績が伸びる時期も落ち込む理由も違います。メモリーと装置株の違いはSKハイニックスとキオクシアの比較記事も参考になります。

③ 半導体への集中度と為替

日経平均に連動する投資信託を持っているだけで、実は半導体の値がさ株にかなり偏った運用になっています。そこに個別の半導体株や米国のハイテク株も持っていれば、同じ材料で一斉に動くリスクを抱えていることになります。米国株は円高になると円での評価額が目減りする点も合わせて、資産全体での偏りを一度確認しておくと安心です。

7まとめ

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• 銘柄ページ：アドバンテスト／ソフトバンクグループ／東京エレクトロン／アンソロピック
• シリーズ：AI熱狂の光と影